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比特幣的價格是否存在納什均衡?

2019-6-3 10:40

來源: 巴比特專欄

比特幣的價格是否存在納什均衡?


據了解,比特幣的價格與數字猜謎游戲不一樣的是,比特幣的價格并不存在納什均衡。比特幣還不存在人人同意的估值方法,也許將來也不一定會有。

在任何時間點,一些人可能抨擊它為老鼠藥,而另一些人則堅信它將成為全球儲備貨幣。即使大多數人都認為它將成為全球儲備貨幣,也不可能給它分配均衡價值。人們能做到的最好的事情就是把價值錨定在已知的資產上,例如黃金或貨幣供應。

如果有足夠多的人同意比特幣價格應該等于某個錨(或錨的倍數),這就會達成某種均衡。例如,如果絕大多數人認同比特幣應該和黃金一樣值錢,那么每個比特幣應該價值38萬美元。然而,這種觀點無效,除非

每個人都認為其他人都相信這個錨。

這不是納什均衡。回想一下納什均衡有如下的要求:

1.每個人都知道別人的均衡行為;

2.每個人都不會改變自己的行為。

這些要求并沒有得到滿足,因為黃金只是許多可能的均衡行為中的一種,趨利的市場參與者會不斷地試圖操作對自己有利的均衡。任何給定的時間點都存在均衡,它體現為現貨價格,但沒有人知道別人的均衡行為是什么,每個人都愿意在給出別人均衡行為的新信息情況下改變自己的行為。

如果接受了這一邏輯,比特幣就沒有納什均衡,因此也沒有理由實現穩定。

但這種邏輯也在表明,所有流動資產都不具有真正的納什均衡。特斯拉似乎是擁有“基本面價值”,但有人認為它的價值被嚴重高估,而另一些人則認為它的價值被嚴重低估。他們并不是通過相同方式來評估公司價值。跟數字猜謎游戲有明確的均衡完全不同,現實世界的資產有多個不同強度的均衡。

用格雷厄姆的名言思考問題很有用:“從短期看,市場是投票機,但從長期看,它是稱重機。”

從投票機變為稱重機意味著它在向均衡轉變。但這種均衡并不總是單一的均衡,所有的均衡都根據其普及度和強度進行調整(或者,“多納什均衡”——均衡的相對主導地位)。

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