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對于通證經濟的監管分析

2019-5-27 12:13

來源: 巴比特專欄 作者: 蒙特卡洛

對于通證經濟的監管分析


通證經濟是區塊鏈一個很重要的領域,通證經濟本身并不難監管,因為通證經濟很多都是傳統項目加了一個token而已。

但是,有難度的地方在于,通證與通證不一樣,有些通證對應著是金融屬性,比如說股權、期權、債權等等;但有些通證卻對應的是積分、使用權;有些通證本質是屬于商品;有些甚至是多種權益的結合。

在這種情況下,真正困難的地方在于對通證對應的權益進行拆分,然后進行標準化的管理。

將通證背后所對應的權益全部拆分出來,屬于金融屬性的就按金融進行監管,屬于商品的就按商品銷售進行監管,屬于積分的就按互聯網積分進行管理。

比如說,我一直強調一個觀點,并不是所有的通證都需要上市,現在所有通證都奔著上市融資而來是不正常的。你想,如果原來只是積分形式,現在通證化你仍然只是積分,可是積分要上市干嘛呢?

如果原來只是使用權,類似于商品功能,那么它也不需要上市,因為一旦上市價格就會波動,就是具有了金融屬性,金融屬性會吞噬使用屬性。對于這種情況,你應該把通證當做商品去賣,而不要當做金融產品來融資。

如果通證真的對應的是金融屬性,那么它背后所對應的金融屬性需要標準化。比如說,如果對應的是股權,那它背后必須有投票權、分紅權等等權益,這些權益要得到國家監管機構的認可和接受法律法規的監管,而不是看項目方心情來定。

同時,通證非常靈活,除了可以代理使用權、股權某一種權益之外,它還可以同時兼具好幾種權益。

一方面通證的靈活性就體現出來了,未來的很多創新都會出在這些權益交叉的地方;另一方面這個時候的通證需要有明確的監管機制,尤其是需要標準化,并不隨著項目方的心意設置。

在這里我提出一種監管思路,叫做“監管從嚴”。也就是說如果一個通證同時兼具兩種屬性,那么這個通證同時需要全面接受這兩種屬性所對應的監管,如果有沖突的地方則按照嚴格的那個監管來執行。

比如說,如果某個通證同時兼具使用權和股權屬性,那么這個通證需要同時接受使用權和股權方面的監管;如果遇到使用權和股權有沖突的地方,因為一般來說股權屬性對應的監管要嚴厲很多,所以這個通證就應該接受更嚴厲的“股權屬性”對應的監管;

如果把監管的問題解決了,責任也就能劃分清楚了,那么“通證到底是什么”的根本性問題就解決了,這樣的通證經濟才有大爆發的可能性。

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